22年4月に入り人民元安と中国株安が進み、市場リスクに対する先行き懸念が浮上している。今回の人民元安局面は10年代の過去2回の同局面と比較して中国を取り巻く経済環境がより厳しい様相を呈している。本レポートでは人民元安と資本流出の動きおよびその背景について考察する。15年の人民元安局面では、中米金利差のプラス幅の縮小にチャイナショックが加わったことにより資本流出が促され人民元安の圧力が強まった。政府系研究機関は「国際収支上の不透明な誤差脱漏の赤字幅が急拡大しその中に多額の資本逃避が含まれる」と分析している。今回は先行きの中国景気減速への懸念やウクライナ情勢の悪化などを背景に人民元安は当面続き資本流出の動きにも拍車がかかる可能性があると考えられる。